Subway求售,買家出價偏低 摩通傳提供50億美元融資

Subway求售,買家出價偏低 摩通傳提供50億美元融資

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賽百味(Subway)小檔案

連鎖速食餐廳賽百味(Subway)宣佈求售以來,已有超過十傢俬募基金投標,但因大環境不景氣導致出價偏低。擔任出售案財務顧問的摩根大通爲了衝高交易總價,外傳將對買家提供50億美元融資。

今年2月賽百味宣佈出售事業以來,雖有不少私募基金出價求購,但至今出價範圍在85億至100億美元之間,不及摩根大通預期,主因是年初以來高利率及信貸緊縮讓潛在買家更難取得融資,且大環境不景氣也讓潛在買家出價趨於保守。

內情人士透露摩根大通爲了讓交易總價突破100億美元,承諾將以貸款及債券組合對買家提供50億美元融資。若以賽百味去年稅前息前折舊攤銷前獲利(EBITDA)7.5億美元推算,這筆融資規模高達6.75倍,足以讓潛在買家提出優渥的收購條件。

外界認爲摩根大通提供的融資利息較高,只能充當短期解決方案,得標買主未來仍會傾向透過整體企業證券化(WBS)的管道取得長期融資。WBS融資須以賽百味加盟授權金做爲抵押品,並由信評機構逐一評估各加盟店財務狀況,動輒耗費超過1年時間,這段期間買主得先靠摩根大通融資,或另行取得短期融資來應急。

1965年創立的賽百味曾經風靡一時,成爲潛艇堡三明治的代名詞,並在全球快速擴張加盟事業,但近年同類型速食店竄起後,賽百味因門市老舊且菜單了無新意而漸失人氣。過去主打的5美元超值套餐也犧牲獲利,迫使賽百味在2021年翻新菜單及門市裝潢,但業績依舊不見起色,最終走上出售一途。

賽百味在上週展開第二輪競標,據悉有超過十傢俬募基金投標,包括Bain Capital、TPG Inc、Advent International、TDR Capital、高盛旗下購併部門及Roark Capital。賽百味已回絕數家出價太低的投標者,最後一輪競標將開放私募基金聯手出價。據瞭解,Bain、TPG、Advent等三傢俬募基金已在商討聯手收購賽百味。

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